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证券行业:7月券商业绩下滑,交易活跃度持续回升

发布时间:2017-08-08    研究机构:平安证券

业绩综述:7月整体业绩下滑,营业收入下降3成。上市券商发布7月财务数据简报,共实现营业收入149.53亿元,环比下降32%,国金证券领涨,太平洋、东方证券领跌;1-7月累计实现营业收入1016.71亿元,同比下降9%。7月单月实现净利润59亿元,环比下降37%,国金证券、招商证券、东北证券环比上升超过70%,太平洋由正转负;1-7月累计实现净利润437.65亿元,同比下降11%。

上市券商净资产总额为10,562.85亿元,环比上升0.6%,比去年底增长7.6%。

业绩同比下降主要是由于6月整体行业业绩较好,同时7月自营等业务收入有所下降。

板块涨跌幅:7月券商板块跑赢大盘。7月沪深300上涨194%,券商板块上涨3.91%。

中介类业务:经纪业务交易量环比上升,投行业务股降债升。

1、经纪业务:7月日均股基交易额为4,971亿元,环比上升19%,交易活跃度持续上升。2、投行业务:7月股权融资595亿元,环比下降21.6%,其中,IPO为149亿元,环比减少13.5%,增发445亿元,环比减少176%:7月债券融资2413亿元,环比上涨168.4%,其中,公司债为1632亿元,环比上升1445%.企业债为711亿元,环比上涨229.6%;7月新三板挂牌72家,环比下降37%。

投资类业务:自营业务股升债降,集合资管发行份额环比下跌。

1、自营业务:7月沪深300指数环比上涨194%;中债综合净价指数环比下降005%。本月沪深300指数相较上月498%的单月涨幅出现了明显下降,致使本月自营业务收入同比有所下降,但整体来看自营业务依旧保持稳定。2、资管业务:7月券商新发行产品643只,环比下跌078%,发行份额98亿份,环比下降25%。

融资类业务:两融余额环比上升,股权质押规模环比上升,券商占比下降。

1、两融业务:截止7月底,两融余额为901061亿,环比上升207%。2、股权质押业务:7月,券商股权质押业务的标的证券参考市值为1,327亿,环比上升1010%,市场份额为59.71%,较上月下降634个百分点。

投资建议:券商股目前估值较低,存在一定安全边际,且在大盘企稳回升时弹性较好。虽然7月券商业绩较6月有所回落,但是交易活跃度持续回升,两融业务稳步增长,A股纳入MSCI也持续对于权重较大且处在价值洼地的券商板块构成利好,我们维持行业“强于大市”的评级,建议关注以下几类公司:1、业绩表现较好、估值较低的大型券商,如中信证券、广发证券、华泰证券;2、弹性较好的如国元证券、西部证券(002673)、山西证券、东方证券。

风险提示:宏观经济下行超预期、低利率风险、股市波动风险。

申请时请注明股票名称